以太坊（ETH）持续在2000美元关口下方挣扎

自3月28日以来，以太坊（ETH）一直未能重新站上2000美元关口，技术指标和链上数据均显示出持续的看跌势头。尽管市场试图企稳，但最新数据显示，鲸鱼钱包中的ETH集中度持续上升，同时EMA等趋势指标也持续疲软。

鲸鱼钱包ETH持有量创历史新高

目前，控制着超过1%流通供应量的鲸鱼地址持有的ETH数量已达到2015年以来的最高水平，占比高达46%。这一数据标志着以太坊所有权结构的重大转变，自3月10日鲸鱼持有量超过散户投资者以来，其份额持续增长。相比之下，持有0.1%至1%供应量的投资者级地址和持有量低于0.1%的散户钱包的份额均有所下降。

在短短几个月内，鲸鱼持有量从43%跃升至46%，反映出最大持有者的快速积累趋势，表明ETH正日益集中在少数人手中。

市场结构变化带来的风险

鲸鱼通常代表机构投资者、基金或早期采用者，由于其控制的资金量巨大，其行为可能对价格产生重大影响。投资者级地址通常反映高净值个人或小型机构，而散户地址则包括日常交易者和持有者。

虽然一些人可能将鲸鱼持有量的增加视为信心的体现，但随着散户和投资者参与度的下降，市场可能变得更加脆弱，容易受到少数主导者的影响而出现剧烈、意外的价格波动。

ETH持有分布矩阵分析

分析ETH持有分布矩阵可以发现，集中度加深的迹象令人担忧。在排除通常与中心化交易所相关的持有超过10万ETH的地址后，持有1000至10万ETH的鲸鱼地址现在控制着约590亿美元的ETH，约占流通供应量的25.5%。

这一群体稳步积累了更多的网络供应量，强化了向交易所外运营但仍对市场具有巨大影响力的大型实体的权力转移。最近，以太坊的某些行为引发了关于这是战略转变还是抛售信号的疑问。

潜在的下行风险

虽然一些人可能将这一趋势解读为信心持有者的战略定位，但它也使以太坊面临重大的下行风险。由于超过四分之一的供应量集中在这些鲸鱼手中，任何协调或恐慌性抛售都可能引发价格急剧下跌，尤其是在散户参与度减弱的环境中。

这种集中程度可能不是长期稳定的标志，反而可能使市场更加脆弱，如果这些持有者开始将资金转移到其他资产，市场将面临更大的波动风险。

技术指标分析

以太坊的EMA线继续发出看跌信号，短期均线仍位于长期均线下方，表明下行势头仍在持续。如果出现新的回调，以太坊可能首先测试1535美元的支撑位。如果跌破该水平，可能会进一步下跌至1412美元甚至1385美元。

如果这些支撑位也未能守住，以太坊可能会接近1000美元关口，一些分析师已将该水平标记为市场持续回调情况下的潜在下行目标。

潜在的看涨反转

尽管如此，看涨反转并非完全不可能。如果买盘压力回归，以太坊重新获得短期动能，可能会测试1669美元的阻力位。突破该水平将是一个重要的技术信号，可能推动价格向1749美元甚至1954美元迈进。

然而，由于EMA仍倾向于下行，多头仍需证明动能已明确转向有利于他们的方向。

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