2025年第一季度加密货币市场回顾与展望

市场整体表现

2025年第一季度完全抹平了美国总统选举带来的影响。比特币（BTC）保持了其市场地位和深度，而以太坊（ETH）和山寨币则出现了流动性外流。本季度不仅抹去了2024年最后几个月的价格涨幅和流动性，更在三个月内使市场回落到2024年9月的水平，损失了价格走势和流动性。

从积极方面来看，第一季度加密货币的监管环境有所改善，尤其是美国市场。过去三个月见证了美国证券交易委员会针对多家知名加密货币公司长期诉讼的结束。尽管监管环境改善，但大多数资产并未重新回到历史高点。

比特币在整个季度保持了1%的市场深度流动性，甚至在期末略微上升至5亿美元。BTC流动性未受本季度重大事件的影响，包括二月的市场崩盘、Bybit黑客事件以及美国宣布的激进关税政策。

比特币市场主要依靠美国平台的支撑。美国交易所占据了BTC可用流动性的58%，其余则分布在全球交易所。Cex.IO、Kraken和Coinbase占据了BTC可用流动性的60%。

以太坊（ETH）流动性同期下降了27%，对负面事件反应更大。截至4月6日，1%的ETH流动性已降至2.43亿美元，同时面临鲸鱼的持续抛售。

山寨币市场也大幅缩水，损失了30%的1%市场深度。今年前三个月，山寨币市场的希望破灭，这些资产放弃了整体反弹的预期。由市值前50名资产组成的最活跃山寨币和代币篮子，损失了3亿美元的流动性。

这些前50名资产年初时拥有10亿美元的可用流动性，平均损失了30%。某些板块和叙事出现了更显著的流出。SHIB、PEPE、RNDR和FIL的市场深度下降了近50%，而一些资金流入了TAO、ONDO和XRP。山寨币市场的流出主要来自美国交易者，他们也更加关注BTC。

模因代币经历了最大的流动性外流，这是由于风险资产普遍外流，以及与高波动性代币相关的负面事件所致。LIBRA的崩盘和Official Trump（TRUMP）的波动也削弱了市场对模因代币的信心。

加密货币市场反应迅速，密切关注美国政府的任何声明。因此，波动性增加，交易者迅速重新定价风险。关税公告是市场变化的最强因素之一。2025年的市场没有区块奖励减半或选举季等标志性事件。因此，市场可能会继续对与全球贸易战相关的短期新闻做出反应。

根据Kaiko分析师的观点，市场将继续追踪新一批ETF申请。截至2025年4月，约有40个新产品申请处于美国证券交易委员会的不同审查阶段。

山寨币市场的放缓并未影响机构尝试提供传统山寨币的趋势。最受期待的ETF是Solana（SOL）和XRP，但也提出了针对LTC、DOGE以及Avalanche（AVAX）等传统网络的新产品。

稳定币可能在第二季度继续增长，有望在年底前达到预测的4000亿美元水平。稳定币正在扩大流动性，但主要作为快速锁定收益的方式。

贸易政策的不确定性也可能重振BTC作为价值存储和数字黄金的叙事。到目前为止，BTC落后于实际黄金，但美元走弱可能会推动数字黄金的叙事。