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USDe稳定币：从加密利基到全球支付基础设施的演变
稳定币已不再局限于加密货币领域，如今它已成为推动下一代全球支付的基础设施层。过去一年，稳定币市值翻倍，从不足1500亿美元飙升至创纪录的2320亿美元，交易量更是增长了三倍，甚至超越了Visa庞大的网络规模。
市场格局与监管进展
Tether（USDT）、USD Coin（USDC）和PayPal的PYUSD继续主导交易流量，但数十种新稳定币不断涌入市场，各自瞄准特定地区、用户群体或企业需求。这些发展证实了稳定币的演变：它已从加密利基产品转变为基础支付基础设施。
最显著的进展是华盛顿对稳定币监管的新态度。参议院提出的两党GENIUS法案可能成为该领域首个平衡的联邦框架，既承认银行和非银行发行机构，又允许州监管实体继续运营，并要求1:1全额储备和严格遵守消费者保护法。该法案旨在确保稳定币安全性的同时不扼杀创新。
计划于4月2日提交众议院金融服务委员会审议的STABLE法案，则通过加强反洗钱协议和增加监督来聚焦风险管理和滥用预防。这些法案表明美国已不再袖手旁观。财政部长斯科特·贝森公开支持将稳定币发展作为战略重点，认为稳定币是将美元主导地位延伸至数字经济的一种方式。
应用场景与市场影响
最新报告显示，稳定币正在填补传统金融的长期空白：跨境交易中，银行电汇仍然昂贵且缓慢，而稳定币只需几美分即可即时结算。它们在全球范围内全天候运行，不依赖SWIFT或ACH等过时系统。
企业采用正在加速，因为稳定币提供了更快的流动性、更便宜的结算和可编程支付。Stripe收购Bridge凸显了主要支付提供商对稳定币的日益重视。Bridge使希望融入区块链经济的企业能够发行和协调稳定币。BVNK自动处理法币、加密货币和本地银行合作伙伴之间的支付路由，使全球公司更容易将稳定币整合到其资金管理中。
生息稳定币，如Mountain的USDM或Ethena的USDe，通过提供比大多数储蓄账户更好的回报和更少的中介，为数字美元赋予了新的效用。如果这些用例被证明是可持续的，它们将对企业与消费者越来越有吸引力。
技术发展与未来展望
稳定币正在进入人们已经使用的应用程序中，PayPal、Venmo、Nubank和Revolut将稳定币功能直接嵌入其界面。这使得消费者可以在全球范围内进行交易、发送汇款和支付商户，而无需了解区块链。
商户采用也在同步跟进，Stripe接受稳定币以及即将推出的Apple Pay和Google Pay集成，消除了日常使用的最后障碍。Helio和Decaf等平台允许商户通过Shopify和其他电子商务渠道以稳定币结算。这些工具在信用卡网络效率低下或不存在的市场中至关重要。自由职业者和零工经济工作者越来越多地使用稳定币接收直接付款，避免了货币转换损失或银行延迟。
在幕后，MoonPay、Ramp和Alchemy Pay等处理器管理复杂的合规工作，促进法币转换和KYC验证。这种基础设施是使稳定币使用顺畅且合规的关键。
新的金融架构正在形成。在许多地区，特别是拉丁美洲和东南亚，稳定币已经超越了本地银行服务：人们持有稳定币而不是本地法币以保值。例如，在2023年7月至2024年7月期间，47%的1万美元以下交易使用稳定币进行，反映了它们在日常交易和汇款中的重要性。
高通胀和本地货币贬值意味着用户越来越多地将储蓄存入稳定币，而企业则将其用于实时资金操作，开发者正在构建完全跳过银行的本地稳定币应用程序。Solana和Tron通过提供传统金融无法比拟的速度和费用，共同处理了770亿美元的稳定币交易。像Codex这样的初创公司甚至与稳定币发行商分享排序器费用，以直接在支付层建立分销激励。
这些链针对最终性、成本和吞吐量进行了优化，这正是稳定币金融所要求的。Paxos和Agora等发行商使用的收入分享模式赋予了稳定币网络效应——金融科技应用程序、支付处理器甚至传统银行现在都有动力整合和分发它们。
下一阶段的增长将集中在广泛采用和监管成熟上。国家稳定币将出现，企业将越来越多地持有生息稳定币作为其资金战略的一部分。消费者将无缝地使用稳定币进行交易——通常甚至没有明确意识到——因为金融产品越来越多地将其作为基础基础设施而不是法币。按照目前的采用率，稳定币市值将在明年超过4000亿美元。
2025年将是美国数字金融领导力的成败之年。随着监管框架的形成和技术基础设施的到位，GENIUS法案和STABLE法案的通过将使美国能够主导全球数字支付的下一时代。
