比特币蓄势待发：美国期限溢价创12年新高，渣打银行预测突破在即_新闻

渣打银行全球加密货币研究主管Geoffrey Kendrick认为，尽管比特币（BTC）在最近几周作为对冲工具的地位有所加强，但尚未反映出日益增长的系统性风险迹象。

在4月22日的一份客户报告中，Kendrick警告称，美国联邦储备委员会面临的政治压力正在推动债券市场压力，这种压力可能很快会波及加密货币市场。他指出，美国10年期期限溢价已达到12年来的最高水平，这一走势反映出人们对通胀、债务发行，尤其是美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能被替换的担忧日益加剧。

Kendrick表示："通过鲍威尔的潜在替代对美联储独立性构成的当前威胁，完全属于政府相关风险的范畴。比特币应该很快就会开始反映这种转变。"

Kendrick将比特币归类为针对两种不同类型系统性威胁的对冲工具：一是私营部门崩溃，如2023年硅谷银行倒闭；二是公共部门信誉冲击，如央行干预或主权债务疑虑。

虽然比特币在正常情况下通常像风险资产一样交易，但Kendrick强调，其真正功能在宏观压力事件中才会显现。他补充说，最新的期限溢价飙升（长期通胀和利率风险的一个指标）代表了比特币历史上重新确立其对冲叙事的那种环境。

Kendrick还注意到最近的一个分歧：虽然期限溢价在最近几周飙升，但比特币价格一直停滞在10万美元以下。他将这种滞后归因于投资者暂时关注与贸易相关的担忧，包括科技行业的关税，这抑制了比特币的反应。

他写道："由于关注点暂时集中在科技股表现不佳上，BTC落后于期限溢价。但当叙事重新回到央行信誉时，比特币将恢复其对冲功能。"

尽管存在短期波动，但Kendrick重申了渣打银行对比特币的长期价格预测：到2025年底达到20万美元，到2028年达到50万美元。

他将这一预期上涨归因于宏观经济压力、通过现货ETF改善的结构性准入，以及不断成熟的衍生品市场。Kendrick此前曾模拟过随着波动性下降，比特币在优化的黄金-BTC投资组合中不断增长的份额。他认为，这支持了BTC价格随着时间的推移而上涨，特别是在当前美国政府下机构准入继续扩大的情况下。

Kendrick表示："这可能是创下下一个历史新高所需要的。"