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BTC比特币债券：美国债务管理的新思路
这些被称为"比特币债券"的创新金融工具，旨在通过将传统国债与数字资产相结合，重新构想美国如何管理其庞大的再融资义务。这一非常规举措旨在吸引追求收益的投资者，同时降低政府借贷成本。
产品结构与运作机制
比特币债券的设计理念结构简单但内涵丰富。每份债券将由90%的美国国债和10%的比特币组成，其中比特币部分将通过债券销售所得资金购买。投资者将获得国债部分的到期收益保证，而比特币部分将根据市场表现波动。比特币的收益将完全归投资者所有，最高可达4.5%；超出部分将由债券持有人和政府共享。然而，损失将由投资者独自承担，他们需要完全承担加密货币配置的全部下行风险。
利益契合与市场前景
该工具的提出者Sigel认为，这种设计能够协调不同利益方的需求：政府需要更便宜的债务，而投资者则希望获得具有长期上涨潜力的抗通胀资产。预测显示，如果比特币继续保持其历史性的强劲增长趋势，这种产品将特别具有吸引力。例如，在1%的票面利率下，即使比特币以温和的速度增长，投资者也可能获得超额回报——但如果比特币表现不佳，他们也可能遭受重大损失。
政府视角与潜在收益
从政府的角度来看，发行比特币债券有助于减少利息支付，尤其是在比特币表现中性或温和上涨的情况下。即使在加密货币市场平稳的情况下，这些债券较低的固定利率也可以节省数十亿美元的债务服务成本。只有在发行高票面利率的比特币债券且比特币暴跌的情况下，财政部才会面临损失——支持者认为这种结果的可能性较小。
挑战与改进空间
然而，这一提议并非没有阻力。投资者可能会对下行风险的不对称性感到犹豫，而部分以加密货币计价的债务发行在操作上也带来了新的复杂性。Sigel承认，可能需要对产品设计进行改进——例如提供有限的下行保护——以使产品更具可行性。但作为一个概念，比特币债券表明，将传统财政工具与数字经济中更具波动性但前景广阔的新领域相结合，正受到越来越多的关注。
