加密借贷市场格局巨变：从CeFi到DeFi的转型之路

市场萎缩但未消亡

自上一轮牛市以来，加密借贷市场发生了翻天覆地的变化。曾经由中心化巨头主导的市场，如今正随着对中心化金融（CeFi）信任的减弱而转向去中心化金融（DeFi）。根据最新报告显示，市场正在复苏，但参与者和权力格局已大不相同。

2024年第四季度，加密借贷市场规模降至365亿美元，较2021年644亿美元的峰值下降了43%。这一急剧下滑始于2022年，当时Celsius、BlockFi、Voyager和Genesis等主要CeFi借贷平台相继破产。这些公司的倒闭导致加密借贷的供需双方都陷入枯竭。

然而，整个市场已不再处于自由落体状态。从2023年第三季度的142亿美元低点，市场已反弹157%。尽管规模有所缩小，但加密借贷的兴趣显然并未消失，而是在不断演变。

CeFi借贷平台遭受了最严重的打击。从2022年的348亿美元高点，到2024年底，其贷款规模缩减至112亿美元，降幅达68%。主要参与者的倒下为新的、更加集中的市场铺平了道路。

如今，仅有三家借贷平台——Galaxy Digital、Tether和Ledn——控制了近89%的CeFi加密借贷市场，共同管理着99亿美元的贷款。这一转变凸显了CeFi格局的显著缩小，以及权力更加集中的现状。

Galaxy Digital曾经只是更广泛的加密投资领域中的一员，如今已成为CeFi领域最后的主要幸存者之一。其强势地位表明，在这个仍在重建声誉的领域中，信任和稳定性至关重要。

在CeFi萎缩的同时，DeFi却实现了飞跃。DeFi平台上的开放借款从2022年底的18亿美元跃升至2024年底的191亿美元，短短两年内增长了959%。

DeFi的崛起与其核心优势——无需许可的访问——密切相关。当CeFi借贷平台倒闭时，DeFi协议仍在运行。没有中心化的守门人意味着没有关闭的风险。在混乱时期，这种可靠性至关重要。

如今，DeFi借贷已涵盖20个应用程序和12个区块链。它不仅正在复苏，还在不断扩展。目前，DeFi占加密借贷总额的63%，几乎是上一轮牛市期间的两倍。

市场曾经是CeFi的游乐场，但如今已不再是。DeFi平台和加密支持的CDP稳定币现在占据了借贷市场69%的份额。完全依赖中心化借贷平台的日子已经一去不复返。

报告强调，智能风险管理和去中心化设计帮助DeFi协议在熊市中保持功能。这为它们赢得了更多的信任和使用，尤其是那些因CeFi倒闭而受损的用户。

与此同时，CeFi借贷平台变得更加专业化。有些平台只提供BTC支持的贷款，或在特定司法管辖区运营。这种选择性方法虽然限制了增长，但明确了每个借贷平台所能提供的服务。

资金投入也有所放缓。2022年第一季度至2024年第四季度期间，借贷和信贷平台通过89笔交易筹集了16.3亿美元。但投资在2022年第二季度达到顶峰，为5.02亿美元。到2023年第四季度，资金投入降至仅220万美元。

风险投资仍然存在，但更加谨慎。在此期间，借贷和信贷应用仅占加密领域风险投资总额的2.8%。资金仍在流动，只是不再那么快速或自由。