稳定币：欧洲经济的机遇与挑战

稳定币的经济价值

2月25日，Tether（USDT）首席执行官Paolo Ardoino声称，"USDT是美元霸权在新兴市场传播的最成功工具"，并指出该公司持有超过1150亿美元的美国国债，使其成为全球第18大持有者。然而，其声明中最引人深思的并非数字，而是其雄心壮志："我将定义竞争对手的任务交给你们，他们试图通过法律手段扼杀对手，而不是专注于开发更好的产品。"

在欧洲，监管机构最近简化了稳定币的规则，促进了其在整个欧洲大陆的采用。《加密资产市场监管条例》正在创造对作为结算货币的稳定币的强劲需求。现在，欧洲面临着围绕欧元挂钩的稳定币建立经济的最后机会。

稳定币为何对经济重要？

稳定币为交易和计算提供了直接机制。然而，它们对欧洲的意义不仅在于便利性——它们还为各国提供了通过发行债务来提高公共支出的机会。由于稳定币必须完全被支持，其发行者会购买政府证券，然后将其代币化。

启动稳定币生态系统会为政府债券创造持续需求。在欧洲日益增长的国防开支需求背景下，这是一个不容忽视的前景：稳定币可以促进更高的债务负担，同时促进私营公司的发展，进而推动对公共债券的进一步需求。

因此，稳定币的采用将直接对应于欧洲扩大政府债券市场以平衡预算和加强欧元在全球支付中作用的意愿。

为何时间紧迫？

创新的生命周期遵循可预测的模式，这意味着推出欧元挂钩稳定币的窗口正在缩小。在早期阶段，市场会选择表现最好的解决方案。随着行业成熟，主导企业通过提高推出竞争替代品的成本来建立进入壁垒。如果错过了第一阶段，进入市场在经济上就变得不可行——就像今天推出新汽车公司需要天文数字的投资一样。

区块链也是如此。加密的"车库阶段"经济正在结束，为大公司巩固权力铺平道路。很快，少数主导企业将控制这一领域——其中一家很可能是Tether，其规模可能增长到与苹果相当。

在加密领域建立大型企业的机会正在迅速消失。新兴公司的流动性水平在未来几年内将是新进入者无法企及的。我们已经在见证开放市场的最后时刻——火车正在离开车站，随之而去的还有最后的主要机会。

地缘政治竞争也加剧了时间压力。如果人民币挂钩的稳定币首先获得关注，那么欧元挂钩的稳定币可能难以在国际结算中占据其潜在市场份额。

为何EURT未获成功？

欧元Tether（EURT）未能获得关注，主要是由于流动性限制：机构对其持续发展几乎没有兴趣。然而，如果欧洲银行参与进来，欧元区在加密货币交易中的份额可能会上升，在此过程中使欧元成为国际结算中的主要参与者。

Tether的稳定币市场份额现已超过美元法币份额的1.5倍。这提供了一个机会：欧元挂钩的稳定币可以在目前可争夺的国际支付30%的差距中占据一部分。

如果执行得当，欧元区反过来可以通过推动对欧洲政府债券的需求，向自身经济注入约200亿欧元。目前，Tether的日交易量为1000亿美元——欧元挂钩的稳定币可能占据其中的五分之一。

监管的作用

《加密资产市场监管条例》并不直接监管欧洲公司，而是为那些能够创建欧元计价稳定币市场的公司设定框架。在这种背景下，欧洲企业有明确的动机采用欧元挂钩的稳定币——最小化汇率风险，促进跨境交易，并通过推动对欧洲政府债券的需求来降低借贷成本。

如果欧盟主要银行和加密公司组成联盟发行新的欧元挂钩稳定币，成功的机会会增加。Brighty准备参与此类倡议，但成功取决于拥有深厚流动性的大型参与者对该项目的承诺。

至关重要的是，新的稳定币必须在新的领导下发行，而不是依赖现有的发行者。最终，那些希望从这一领域获利的人必须创建一种全新的数字货币——一种他们直接控制的货币。只有采取这些措施，欧元稳定币才有可能在这场与时间的竞赛中获胜。

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