VanEck提出比特币债券方案以解决美国债务问题

VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel近日提出通过发行比特币债券（BitBonds）来解决美国债务问题的方案。他在社交媒体上发文解释，美国政府可以利用这一产品为14万亿美元的债务进行再融资。

比特币债券方案概述

根据Sigel的提案，BitBonds是一种10年期混合债务工具，其中90%投资于美国国债，10%投资于比特币。他建议以100美元的价格出售这些债券，债券销售所得将用于资助10%的比特币投资。

在该方案下，投资者将获得所有比特币收益，直到债券购买价值的年化到期收益率达到4.5%。之后，政府和投资者将平分比特币收益。债券到期时，持有人在100美元债券上可赎回90美元，外加比特币的价值。

Sigel在最近的战略比特币储备峰会上提出这一方案，指出这将解决政府和投资者之间激励不匹配的问题。对政府而言，它能够以较低成本进行债务再融资，而投资者则可以获得他们期望的抵御通胀和资产贬值的保护。

Sigel还分析了BitBonds对各方参与者的好处。他指出，只要比特币收益超过盈亏平衡的复合年增长率（CAGR），投资者将获得比普通债券更显著的收益。目前，比特币的CAGR在30%至50%之间，如果保持这一水平，所有票面利率等级的回报都将显著增加，投资者可能获得高达282%的收益。

对于财政部而言，主要好处是降低了借贷成本，因为它们可以节省固定利率债券4%的利息支付。如果以2.6%或更低的盈亏平衡利率发行债券，无论比特币表现如何，财政部都将产生储蓄。

然而，Sigel也指出，这一方案并非对投资者和政府都有利。它存在一些劣势，特别是对于票面利率较低的投资者来说，要达到盈亏平衡点较为困难。例如，如果债券票面利率为1%，到2035年比特币必须价值38.3万美元，投资者才能达到盈亏平衡。

投资者承担全部下行风险，而只能获得部分上行收益，这使得它不如直接持有国债和比特币等其他选择有吸引力。同时，政府首先需要承担更多债务来购买比特币，如果比特币表现不如预期，收益也无法完全保证。

尽管存在这些风险，VanEck分析师认为这仍然是一个值得考虑的产品，并且可以改进其结构。不过，他指出，要推进这一想法可能需要制定相关法规。