全球M2货币供应量90天变动预测比特币价格，但存在弹性关系_新闻

比特币与全球M2的相关性分析

近期，加密推特上的许多分析师都在讨论一个现象：比特币价格往往在全球M2（广义货币供应量）增长后约90天出现上涨。这一观察表明，比特币价格与全球货币供应量之间存在一定的滞后相关性。随着近期全球M2供应量的增加，看涨者将此视为比特币即将大幅上涨的证据。然而，这种相关性的时间和规模变化比大多数人分享的更为复杂。

价格行为与流动性

比特币的价格行为虽然仍主要由流动性驱动，但在关键时刻已出现脱钩。2024年第一季度，尽管全球M2仅出现微弱波动，但比特币在现货ETF获批和减半预期的推动下垂直上涨。这些分歧在30天负相关性中显现，直到2025年4月短期一致性恢复，目前该指标为0.67。

这种波动效应在30天滚动相关性系列中最为明显，该系列在2024年至2025年期间多次在-1和+1之间翻转。这种波动性强化了比特币短期价格行为主要由加密原生流动性的特殊性所塑造，包括杠杆清算和ETF再平衡。这些突发因素为信号引入了噪音，而仅依赖宏观模型无法将其隔离。

长期周期与政策影响

与此同时，180天指标揭示了较慢的均值回归周期，这些周期往往在10到12个月内展开。这反映了更广泛的政策制度，包括量化宽松、流动性紧缩或通过流动性设施进行隐性注入的混合情景。从方向上看，比特币仍然对货币基础的变化做出反应，但这种反应的窗口似乎具有灵活性。

自2024年9月以来的最新流动性拐点，全球M2增长了约2%，与此同时，比特币现货价格飙升了近70%，目前交易价格约为93,800美元。根据TradingView数据，截至4月23日，全球M2指数为92.9。这种不成比例的价格反应表明，比特币对传统流动性模型之外的敏感性或额外催化剂有所放大。

ETF与稳定币的影响

ETF资金流动和稳定币信贷扩张代表了标准M2结构之外的平行流动性流。当比特币ETF内发生大规模净创建时，如2024年初观察到的那样，它们会产生方向性购买，而这些在宏观货币总量中是不可见的。其结果是，全球M2与比特币之间的关系越来越具有弹性，M2更多地充当背景节奏，而非预测引擎。

M2动量的斜率可能比绝对水平更具实用性。M2减速意味着顺风减弱，即使相关性仍然为正。这种观点反映了市场实用主义，强调流动性速度的相对变化，而非静态的横截面值。

未来挑战与复杂性

2025年第二季度，三个宏观变量可能会使相关性解读复杂化。首先，美国债务上限波动和财政部一般账户的变化可能会机械地改变美元流动性。其次，美联储年中关于降息的指导可能会加强或破坏现有轨迹。第三，围绕关税的立法举措可能会限制美国流动性，从而影响更广泛的加密信贷周期。

区域分散进一步限制了M2信号的清晰度。由于美国、中国和日本构成了M2指数的大部分，这些经济体之间的政策分歧稀释了全球平均水平。央行偏离集体宽松或紧缩政策会扭曲综合数据，引入可能误导宏观模型追随者的噪音。

最后，M2数据的修订仍然不可忽视。由于报告滞后和重述常见，实时计算的相关性可能会被追溯修改，这使向后推断和策略校准复杂化。

结论

尽管“流动性驱动比特币”的核心论点在方向上仍然有效，但这种关系的弹性说明了单独应用宏观模型的局限性。ETF市场结构、减半周期、监管政策、自由裁量交易流和其他宏观指标注入了足够的复杂性，足以破坏原本清晰的宏观叠加。

将比特币-M2相关性解读为领先信号的交易者必须应对一个结构性断裂、制度转变和替代流动性渠道不断重塑输入的环境。流动性是风险资产的氧气，但对于比特币来说，现在有不止一个氧气罐。

我的自选